ウォーレン・バフェット氏に学ぶ：バークシャー・ハサウェイ社のポートフォリオ（情報収集編）

2020.08.29

どの株式銘柄を購入するか決めるにあたっては、バークシャー・ハサウェイのポートフォリオを参考にする人も多いかとと思います。本サイトでも随時取り上げていきたいと思います。まずは手始めとして、情報収集編をお届けします。

1.　バークシャー・ハサウェイ社とは

まずは、Wikipediaからの受け売りですが、以下がバークシャー・ハサウェイ社の情報です。

バークシャー・ハサウェイ（英語: Berkshire Hathaway Inc.）は、アメリカ合衆国ネブラスカ州オマハに本社を置く持株会社である。もともと綿紡績事業であったが、戦後に原料価格が下がり世界中で競争が起こったので、ウォーレン・バフェットの判断により保険業を足場とする機関投資家へ転換した。

(出典：Wikipedia：バークシャーハサウェイ)

本記事は、バークシャー・ハサウェイ社の保有する株式のポートフォリオに焦点をあてていますが、バークシャー・ハサウェイ社の株式もニューヨーク取引市場で取引されているので（Ticker Symbol: BRK-AおよびBRK-B）、株主になるという選択も可能です。

株主向けの会社情報はこちらからどうぞ。　→　BERKSHIRE HATHAWAY INC. Official Home Page

2.　バークシャー・ハサウェイ社のポートフォリオ情報を取得する目的

バークシャー・ハサウェイ社のポートフォリオ情報を得る目的ですが、これから投資を始める人の場合には、バークシャー・ハサウェイ社のポートフォリオを真似して自分自身のポートフォリオを作るということがあげられるかもしれません。この場合は、後述のポートフォリオ・トラッカーをみると最新のデータに基づいたポートフォリオを簡単にみることができます。

とはいえ、バークシャー・ハサウェイ社がすでに20年も30年も持っている銘柄の場合はそれらが取得された時点ではバリュー株だったかもしれませんが、今から購入する人にとってはかならずしもバリュー株とはいえないので、そのまま真似をせずに個別に判断、必要に応じて修正(例えば同業他社の銘柄にする等）が必要になってくるかと思います。

既に投資を始めている人の場合は、新たにバークシャー・ハサウェイ社のポートフォリオに加わった銘柄、買い増しされた株式、大量に売られた銘柄、さらに一歩進んでポートフォリオから取り除いた銘柄等、前期からの動きを確認するのが主眼かなと思います。この場合は、後述のForm 13Fの最新版を前四半期のものと比較するとともに、ニュース等で情報収集することが必要になってきます。

ということで、以下、情報収集に便利なサイトの紹介です。

3.　ポートフォリオに関する情報収集

3.1　SECファイリング

最新の情報を最も正確かつ早く見たい場合およびできるだけ過去に遡って情報を確認したい場合には、証券取引委員会（SEC）のサイトからみることができます。

以下が、SECサイト内で、バークシャー・ハサウェイ社のファイリングの一覧が記載されているページです。→　https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?CIK=0001067983

このページにはSECにファイルされた書類が時系列で並んでいますが、ポートフォリオを見たい場合に必要な情報が載っているのは、Form 13FおよびForm 4になります。

3.1.1　SEC Form 13F

Form 13F (Quarterly report filed by institutional managers, Holdings)とは、一定の投資管理者がSECに提出する必要がある形式です。具体的には、第13条(f)証券で1億ドル以上の投資裁量を実施する機関投資家が、四半期終了後45日以内にSECに提出することが求められています。

An institutional investment manager that uses the U.S. mail (or other means or instrumentality of interstate commerce) in the course of its business, and exercises investment discretion over $100 million or more in Section 13(f) securities (explained below) must report its holdings on Form 13F with the Securities and Exchange Commission (SEC).
　　　(中略)
Form 13F is required to be filed within 45 days of the end of a calendar quarter.

https://www.sec.gov/fast-answers/answers-form13fhtm.html

3.1.2　SEC Form 4

Form 4 (Statement of changes in beneficial ownership of securities)は、第12条証券の持ち分の10％以上を保有する会社の内部者がSEC提出義務を負う書類の一つで、売買等で持ち分変化があった場合に2営業日以内にSECへの提出が求められています。

「10％以上の持ち分を保有している」という縛りがあるので、バークシャー・ハサウェイが保有する株式のポートフォリオ内で対象となるのはごく一部のみですが、「2営業日以内」に提出と、かなり早い段階で提出されるので有益性が高いです。

Corporate insiders – meaning a company’s officers and directors, and any beneficial owners of more than ten percent of a class of the company’s equity securities registered under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934 – must file with the SEC a statement of ownership regarding those securities.
　　　(中略)
Changes in ownership are reported on Form 4 and must be reported to the SEC within two business days. You can find the limited categories of transactions not subject to the two-day reporting requirement in the new rule.

https://www.sec.gov/fast-answers/answersform345htm.html

ただし、この提出義務を避けるために、保有比率が10％にならないよう、株価の上昇によって意に反して持ち分比率が上がってしまった場合にはちょっとだけ売却したりしてうまく調整している面もあるようです。

3.2　ポートフォリオ・トラッカー

もっと手っ取り早く見たい人向けに、バークシャー・ハサウェイ社のポートフォリオ・トラッカーを提供しているサイトがいくつかあります。

個人的に、使いやすいと思うのは以下の２つです。

ただし、両者には若干違いがあって目的に応じて使い分けが必要になるので、以下で詳しく説明したいと思います。

3.2.1　CNBCによるPortfolio Tracker

単純にポートフォリオだけ見たい場合には、こちらのトラッカーがお勧めです。前述のSEC Form-13F、Form 4などが反映されている他、バフェット氏とのインタビューや年次株主総会等でSECへのファイリングに先立って確認できた情報も随時織り込まれています。

以下は、CNBCのサイトにあるPortfolio Trackerを「Value」の高い順に並べ直したものです。

2020年8月30日現在の情報なので、8月14日にファイルされたForm 13F (全銘柄についての2020年6月30日までの情報)および、8月30日までにファイルされたForm 4 (保有率10％を超える銘柄について2020年8月27日までの情報)が反映されています。Form 4によると7月、8月とBank of Americaの株が購入されているため、Bank of Americaの保有株式数（下記の①）はForm 13Fでの報告値とは異なる数になっています。

” Holdings are as of June 30, 2020 as reported in Berkshire Hathaway’s 13F filing on August 14, 2020 and other filings, except for:
・Bank of America, which is as of August 4, 2020“

（情報源：https://www.cnbc.com/berkshire-hathaway-portfolio/(2020年8月30日現在)

こちらの場合、黄色い枠で囲った「Stake」情報があるのが便利です。これは、各企業の発行済み株式のうちの何パーセントをバークシャー・ハサウェイが保有しているかを示しています。そして、上記で説明した通り、この比率が10%を超えた銘柄の売買がなされた場合には、2営業日以内にForm 4が証券取引員会(SEC)にファイルされます。

なので、上記の表によると、バークシャー・ハサウェイがBank of America、American ExpressおよびKraft Heinzの株の売買をした場合には、2営業日以内にSECに報告される（投資家はSECのサイトを閲覧することによってその旨を知ることができる）ことになる反面、Apple社の株やCoca-Cola社の株の売買がなされた場合には、これらの銘柄の保有比率が10%を超えるまで、または次にForm 13Fがファイルされるまで（Form 13Fの締め切りは四半期終了後45日以内)はそれらの売買があったことが分からないということになります。

注意点は、「Mkt. Price」が最新の情報にアップデートされている点で、上記のスクリーンショットは2020年8月30日にとったため、「Mkt. Price」欄には8月28日(直前の金曜日)の終値が記載されています。また「Value」欄も、「Holdings」に「Mkt. Price」を乗じたものになっているのでこちらも毎日アップデートされており、上記の表にある②はForm 13Fでの報告値とは異なる数になっています）。

3.2.2　FINTELサイト内の、Berkshire Hathaway Inc – 13F Filing History

もう一歩踏み込んで、前四半期のForm-13Fからの変化を見たい場合、あるいはSEC Form-13Fを時系列に沿って順々にみたい場合には、FINTELのサイトの情報がかなり見やすいです。

以下は、FINTELのサイトにある2020年第２四半期に関するForm 13F（8月15日にファイルされた）の情報を「Current Value」の高い順に並べ直したものです。

（https://fintel.io/i13f/berkshire-hathaway/2020-06-30-0より引用）

このサイトの場合、黄色い枠で囲った「Prev Shares」情報があるのが便利です。これは、前四半期つまり上記の表の場合2020年第１四半期（2020年3月31日）の情報となります。これにより、どの銘柄が3ヶ月の間に売買されたのかが一目瞭然となります。

Current ValueはForm 13Fに記載されている情報をそのまま利用しているようなので、上記の場合は2020年6月30日時点での価額となります。言い方を変えると、上記のCNBCのTrackerと異なり、上記の表中の①は2020年第２四半期に関するForm 13Fで報告された数値と一致します。②についても同様です。

尚、Imputed Share PriceはCurrent ValueをCurrent Sharesで割った数字のようで、こちらは2020年6月30日の終値と一致します。

3.3　インタビューや株主総会

Form 13Fに先立って、バフェット氏へのインタビュー中に話題に上ることや、株主総会でポートフォリオの変化について触れられることもあります。例えば、エアライン銘柄（デルタ航空、ユナイテッド航空、アメリカン航空、サウスウェスト航空等、エアライン）を全て売却済みであるというニュースは、Form 13Fよりも先に、2020年5月2日に開催された年次株主総会で発表されました（これについては、沢山記事が書かれているので、ご存知の方も多いと思います）。

実は2020年3月2日にファイルされたForm 4では、2月27日にデルタ航空の株を一部売却した旨が報告されていたのですが、そのときはメディアでは10％にならないように調整したのだろうと報道されていたように記憶しています。10％未満になった後は、Form 4の提出義務がなくなるので、その後追加で売られていたとしても気づけませんでした。

また、2020年2月14日にファイルされたForm 13F（2019年12月末のポートフォリオの報告）はもちろんのこと、株主総会後（2020年5月15日）にファイルされたFrom 13F（2020年3月31日現在のポートフォリオの報告）では、エアライン銘柄はまだポートフォリオに含まれています。

ということで、SECに提出された報告書を比較することも有益ですが、バフェット氏とのインタビュー、株主総会等をカバーした報道にも注意を払うとより新しい情報が得られます。

3.4　ポッドキャスト（Podcast)

私がフォローしているお気に入りPodcastの一つにTracey Ryniecさんの「Zack’s Value Investor」という番組があるのですが、バークシャー・ハサウェイ社のForm 13Fがファイルされると、毎回割とすぐに解説してくれます。

Zacks Investment Research Podcast Networkのひとつです。毎週水曜日に発信で、Apple Podcast、Google Podcast等から聞ける他、Web上でも聞けます。

過去の放送 (Web版)はこちらから→ Value Investor: Archive

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Jun Kurema (暮眞★潤)

アメリカ（ニューヨーク）に住み始めて19年目です。株式投資、インターネット活動を通して自宅で安定収入を得ることを目指しています。 ▶ 詳しいプロフィールはこちらから。 ********************** I am a Japanese, residing in the US. I am trying to find a way to earn stable income at home through investments in stocks or other products as well as some sort of internet business. ▶ More detailed profile can be viewed from here.

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